【交易參考】2.14：央行發布2024年第四季度中國貨幣政策執行報告

交易谘詢業務資格：證監許可【2011】1285號

今日重點數據

金融期貨

【股指】預計大盤回踩，仍在60日均線之上。

周四大盤午盤小幅震蕩，午後一度上攻，臨近尾盤出現跳水，最終小幅下跌。大盤經過連續上漲，這裏回踩消化，不過大盤仍在60日均線之上。題材熱點出現調整，權重股支撐，市場賺錢效應繼續回落，支撐點上移至3302點。2024年9月底以來係列政策支持資本市場，定調房地產止跌回穩，中國資產價格恢複信心。DeepSeek模型的發布，體現了中國的科技能力，使得中國資產價格恢複信心更強。DeepSeek帶動相關概念股連續上漲，並且概念股範圍不斷擴大，帶動深成指、中證1000和中證500指數2月6號技術上突破平台，並帶動上證指數、滬深300和幾乎全部指數突破，有望帶動指數出現一輪行情（參考519行情後2000年互聯網科技牛）。當然市場也麵臨著美國繼續加征關稅的影響，影響市場走勢的主要矛盾也是在不斷變化的，以及概念題材股也受短期資金和市場情緒影響，所以市場節奏變化比較快，股指期貨操作設好止盈止損。因此預計大盤有望繼續震蕩攀升。操作上，建議多單可以繼續持有，積極投資者偏多交易IM2503，穩建投資者做多IF2503；期權方麵，買入中證1000看漲期權，供參考。（段福林，從業資格號:F3048935，交易谘詢號：Z0015600）

【集運指數】主力資金移倉換月 警惕多頭止盈回撤風險

周四集運歐線寬幅震蕩，近月合約盤中多頭連續增倉反彈，多空博弈較為激烈。國內集運現貨運價指數方麵，最新SCFIS歐線指數為2353.01點，環比上漲3.5%，結算運價漲幅大超預期，但本周TCI歐線並未同步反轉，2月運價仍處低位。即便船司3月漲價節奏快於往年，但春節後盤麵反抽速度過於迅猛，尤其是遠月合約連續漲停僅出現在紅海繞行初期，而相比之下，目前以及未來的供需矛盾並不突出，主力EC2504合約仍以淡季定價和被動上漲為主，周四盤麵站穩五日均線，參考震蕩區間1650~2000點，而EC2506等遠月合約正在計入旺季溢價，並且在去年最高四五千點的參考下，行情演變再度加速，主力資金逐步切換至6、8兩月，在船司提價證偽前，EC2506、08依舊強勢，但後續向上突破仍需關注複工複產進程。本周上海航運交易所調整指數編製權重，預計進一步壓製EC2504上漲區間，策略上，短期寬幅震蕩為主，警惕多頭止盈回撤風險，EC2504在2000點左右可以中線試空。（段福林，從業資格號：F3048935，交易谘詢號：Z0015600）

貴金屬

【黃金】短期建議黃金不追漲，但黃金震蕩攀升格局不變。

周四夜盤滬金主力高開震蕩，黃金仍然保持強勢。美國新總統上台，減稅和控製移民利多通脹，對黃金利好；同時通脹起來，美聯儲暫停降息的概率也較大，並且隨著地緣政治緩解，黃金避險情緒回落，因此短期建議不追漲，但黃金震蕩攀升格局不變。2022年以來黃金上漲的四大核心邏輯仍在，但後續可能減弱。因此重點關注影響美國財政赤字、美聯儲降息幅度甚至暫停降息和通脹的相關因素。從2022年以來黃金上漲以來的四大核心邏輯：1、需求回升，特別是央行儲備。2、美聯儲降息，美國通脹持韌性，實際利率拐點中長期利好黃金價格。3、美國財政赤字不斷擴張。4、地緣政治不確定性加大提升了黃金作為避險資產的吸引力。根據之前預測，隨著特朗普上台後預計2025年美國財政赤字出現下降，導致美元信用強則美元強。並且預期美國通脹再起會導致降息周期或提前結束。此外，隨著人民幣匯率壓力，滬金或強於外盤，國內黃金因此預計2025年黃金價格高位寬幅震蕩。操作上建議投資者黃金順勢而為，中線多單持有，謹慎投資者多單獲利了結；期權上回調買入看漲期權，供參考。（段福林，從業資格號:F3048935，交易谘詢號：Z0015600）

工業品

【原油】油價持平，庫存回升

昨晚油價持平，美國宣布關稅生效時間推遲到至少4月，這給全球帶來了避免貿易戰的希望，貿易戰將給經濟和能源需求帶來壓力。消息麵，美國上周EIA原油庫存增加407萬桶，彭博用戶預計增加450萬桶、分析師預期增加251.583萬桶，之前一周增加866.4萬桶。長線看，油價存在基本麵支撐，美國原油庫存趨勢下降。出行需求持續刺激原油需求增長，OPEC+減產支撐油價，中期油價有所支撐。庫存方麵，美國原油庫存反彈，但整體庫存水平處於曆史極低水平，出行需求驅動去庫預期。供應端利好，OPEC+繼續減產來維穩油價，油價有望延續反彈。需求端有望提振，需求端有兩個增量，美國需求旺盛，中國需求回穩，需求端整體平穩。中國原油需求有望在出行需求帶動下複蘇。操作上建議：多單持有。（黃秀仕，從業資格號：F03106904，交易谘詢號：Z0018307）

【銅】宏觀預期提振，繼續強勢上漲

周四晚滬銅2504上漲0.06%報收於77660元/噸。昨夜倫銅微漲。現貨方麵，周四上海1#銅現貨報價77290，上漲650。消息方麵，特朗普尚未對銅征收進口關稅，但市場已經在定價銅可能會成為繼鋁和鋼鐵之後的下一個征稅對象。芝商所（CME）與倫敦金屬交易所（LME）銅合約之間的套利近幾日擴大，本周稍早，CME合約溢價超過1,000美元/噸。產業方麵，當前國內銅精礦加工費仍處於極低水平，暗示礦端供給緊張格局暫難改變。由於精煉費用低廉，銅冶煉行業的可持續性麵臨挑戰，且不同冶煉企業對費用的要求各異，導致生產商與冶煉商在敲定2025年合同過程中遭遇困難。節後歸來下遊消費情緒不高，多數加工企業處在休假狀態，預計正月十五前現貨市場保持淡靜交易狀態。由於春節期間下遊消費停滯，庫存因此大幅增加。不過我國今年將繼續加大對電網投資力度，電網基礎設施作為銅的主要消費領域之一，其投資增長無疑為銅市提供了有利支撐。此外我國兩會即將到來，市場樂觀較高，也提振市場消費信心。操作上建議期貨可滾動做多，滬銅2504參考支撐位75000元/噸。（黃忠夏，從業資格號：F0285615,交易谘詢號：Z0010771）

【鋁】消費向好，強勢震蕩

周四晚滬鋁2504下跌0.15%收於20575元/噸。昨夜倫鋁下跌0.70%。現貨方麵，周四無錫A00鋁錠現貨報價20510，下跌30。消息方麵，廣西隆安和泰新材擬建120萬噸/年氧化鋁生產線。行業方麵，氧化鋁價格下滑，電解鋁行業平均虧損程度減輕。電解鋁供應端短期無明確增長，西北電解鋁置換產能如期進行，淨增產能僅有青海10萬噸，電解鋁供應端暫無利空因素，任何擾動因素均為利多因素。1月份春節前進入季節性消費淡季，中國下遊加工企業開工率集體下滑。當前仍處淡季，隨春節假期結束，鋁加工企業陸續複工複產，下遊周度開工率顯著回升，消費端向好。節後市場受需求複蘇及三月兩會政策利好預期提振企穩走強。操作上建議期貨可滾動做多，滬鋁2504參考支撐位20000元/噸。（黃忠夏，從業資格號：F0285615,交易谘詢號：Z0010771）

【錫】行業與宏觀博弈 ⠦œŸ價偏強運行⠀

周四晚滬錫Sn2504小幅震蕩；基本麵，供應端，12月精錫產量同比小幅增加，環比小幅下降；預計1月份受內外部影響，需求轉弱，2月份複工複產消費啟動轉好；庫存方麵，上周社會庫存周度環比減少，整體利於期價。消息上：美國上周初請失業金人數為21.3萬人，預期21.5萬人，前值自21.9萬人修正至22萬人。美國1月通脹意外上升。美國1月未季調CPI同比升3%。通脹數據公布後，交易員預計美聯儲將減少政策寬鬆力度，將下次美聯儲降息時間從9月調整至12月。技術上：寬幅震蕩，操作上，貨幣、財政等政策齊發力，信心恢複，實際需求逐步落地。整體建議滬錫合約偏多交易，支撐位參考242000元/噸；期權方麵：賣出虛值看跌期權。後期重點關注宏觀措施落地，緬礦、剛果礦最新消息，印尼出口速度，消費數據驗證指引。（薑世東，從業資格號:F03126164，交易谘詢號：Z0020059）⠀

【鎳】貿易爭端 ⠦œŸ價走弱

周四晚滬鎳2504小幅震蕩，Mysteel現貨指數報125450.65元/噸。行業方麵，印尼能礦部部長預計2025年鎳礦產量將達到2.2億噸，供需仍有缺口，印尼政策擾動風險仍在；菲律賓禁止鎳礦出口政策反複。印尼鎳礦升水上調，冶煉廠成本支撐。需求端，不鏽鋼企業節後逐步複工，補庫需求增加，不鏽鋼價格回暖；宏觀貿易摩擦壓製市場情緒。技術上：底部震蕩；操作上：滬鎳2504合約偏多交易，參考支撐位120000元/噸；期權方麵：賣出虛值看跌期權。後期關注礦端、不鏽鋼產量、貿易爭端的變化。（薑世東，從業資格號:F03126164，交易谘詢號：Z0020059）

【鐵礦石】礦價高位回落

周四晚鐵礦2505合約跌1.22%，報808.5元/噸。產業方麵，近期海外鐵礦發運量再度回落，全球鐵礦發運量環比減少1112.4萬噸至2334.9萬噸，當前發運和到港量均在偏低水平，供應有所收緊，利多盤麵走勢。需求端，鋼廠高爐開工率環比持平，盈利率回升2.6%至51.52%，日均鐵水產量增加2.99萬噸至228.44萬噸，鐵水產量加速回升。此外，3月初兩會前，市場仍有較強政策預期，在旺季邏輯沒有被證偽前，礦價預計維持高位震蕩。操作上建議鐵礦2505合約多單繼續持有，參考支撐位750元/噸。（黃忠夏，從業資格號：F0285615，交易谘詢號：Z0010771）

【煤焦】供需過剩，雙焦震蕩下跌

周四晚焦煤2505合約跌2.39%，報1083元/噸；焦炭2505合約跌1.2%，報1685元/噸。基本麵來看，節後國內部分煤礦和洗煤廠開始複產，焦煤產量回升預期較強，元宵節後供應預計完全恢複。中國對美國煤炭加征15%關稅，但由於美煤進口占比較小，對焦煤過剩格局的改善幫助有限。焦炭八輪提降落地後焦化利潤預計進一步收縮，需求方麵，節後鋼廠陸續複產鐵水產量加速回升，但終端需求仍待恢複，鋼廠對原料采購積極性不高，多以消化節前庫存為主，焦企繼續累庫。綜合來看，雙焦仍延續供需過剩格局，關注政策及元宵節後終端需求恢複情況。操作上單邊建議空單持有，焦煤2505參考壓力位1250，焦炭2505參考壓力位1850。（黃忠夏，從業資格號：F0285615，交易谘詢號：Z0010771）

【螺紋鋼】出口麵臨壓力，鋼價震蕩偏弱

周四晚05合約低開震蕩，收盤3258跌0.58%。2月13日全國25個主要城市HRB400E20MM螺紋鋼報價小幅下跌，上海3320跌20，廣州3580穩，天津3280跌10；Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為5.08萬噸。本周螺紋鋼產量環比小幅減少，庫存環比繼續增加，顯示下遊需求恢複偏慢，另外國際關稅紛爭再次打擊市場情緒，預計鋼價延續震蕩偏弱狀態。目前鋼材供需均處於陸續複蘇當中，下遊需求恢複緩慢，工地複工率和資金到位率等略低於去年，供應恢複略快對市場帶來壓力，但是國內在積極宏觀政策定調下，節後需求存在增長預期，今年庫存水平偏低，隨著下遊需求陸續恢複，庫存拐點或較往年提前。操作上，關注3200附近支撐。（孫偉濤，從業資格號：F0276620，交易谘詢號：Z0014688）

【玻璃】持續累庫，價格承壓下跌

周四晚05合約低開下行，收盤1259跌3.45%。本周玻璃產線開工率環比略有回升，周熔量環比略增，企業庫存繼續上升。目前中下遊需求尚未恢複，企業去庫存在壓力，不過當下玻璃日熔量降至同期低位，產線持續冷修大幅緩解供應壓力，短期玻璃供需偏弱，預計盤麵延續低位震蕩運行，關注下遊需求恢複。操作上，玻璃關住1250附近支撐。（孫偉濤，從業資格號：F0276620，交易谘詢號：Z0014688）

【橡膠】跟隨宏觀震蕩

周四晚橡膠回升，ru2505收17700元/噸，5-9價差-150附近。山東老全乳現貨17100，上期所倉單18.4萬噸附近。油價反彈受阻拖累合成膠。橡膠原料價格依然保持在高位區域。目前全球大部分產區處於停割狀態，但受物流和價差等因素影響青島幹膠庫存持續快速累庫。宏觀需求方麵，924及其後一攬子政策強勁利好宏觀經濟，但PMI、cpi、地產等數據持續弱勢，疊加政治局要求房地產方麵要求嚴控增量，實物工作量持續受限。全鋼胎開工率春節季節性走低，廠內庫存快速累庫至兩年高位，半鋼胎開工率同樣節前走低，廠內庫存也季節性累庫至兩年多高位。根據第一商用車網數據，2024年1月我國重卡銷量7萬輛，環比下降17%，比上年同期的9.7萬輛下滑28%。赤道中東已進入拉尼娜狀態 將維持到春季中後期，或利好供應。操作上，暫時觀望或日內短線偏空參與。（黎照鋒，從業資格號：F0210135,交易谘詢號：Z0000088）

【液化氣】美國CPI強於預期 原油反彈遇阻

PG2504周四晚小幅震蕩，收4589元/噸。03-04價差-250左右。昨日現貨華東漲30，華南廣石化出廠5248，山東最低4870，華東最低4730。原油反彈受阻但在低位仍有支撐，特朗普上台後政策進入混亂期。特朗普稱將提高美國石油產量，承諾壓低油價。IEA將2025年全球石油供應過剩預期削減了約50%。LPG方麵，國產商品量略低於去年同期。北美C3產量較高，出口能力增長，中東產量穩定。競品LNG價格持續低於LPG。國際冷凍貨價格小幅反彈處於低位，海運費低位震蕩。庫存方麵，港口庫容率中性偏高。煉廠庫容率低位走低處於多年最低，加氣站庫容率處於中性水平。港口庫存量在近年高位附近。下遊燃燒需求和汽油添加需求即將進入淡季，餐飲收入保持增長但增速下降。化工方麵，PDH虧損持續，但開工率保持在相對高位；烷基化虧損收窄至0附近，開工率低位小幅反彈；MTBE毛利低迷，開工率在一年多低位。“氣/油”比價相對低位。操作上，多頭離場觀望。（黎照鋒，從業資格號：F0210135,交易谘詢號：Z0000088）

【PVC】供需尚偏弱 ⠧퉥𞅩œ€求啟動

周四晚盤麵弱勢整理。昨日現貨價格持穩，華東主流報4990。供應端產量高位持穩，需求端低迷，預計本周後逐步恢複。出口市場暫時維持低迷。庫存方麵廠庫社庫均季節性累庫。電石價格弱勢，氯堿綜合利潤短期有所走弱。供需暫偏弱，關注後期需求啟動情況。中線趨勢仍依舊偏空，關注外圍宏觀擾動。2505合約參考5050-5350區間運行。期權方麵可賣出跨式期權。（黃桂仁，從業資格號：F3032275，交易谘詢號：Z0014527）

【PTA】需求尚待恢複 ⠥ŽŸ油驅動波動較大

周四晚盤麵小幅反彈。昨日現貨價格小幅下調，華東報5075。供應端總體高位持穩。需求端聚酯產量環比小幅增加，織造開工率小幅恢複中。行業庫存節日性累庫，主要是上遊廠庫累庫較大。原油弱勢下跌，繼續關注後期美國能源政策。PX跟隨波動，PTA估值驅動比較反複。總體看需求尚待恢複，盤麵區間運行。激進型投資者前期少量低多謹慎持有，2505合約支撐參考5050。（黃桂仁，從業資格號：F3032275，交易谘詢號：Z0014527）

【甲醇】港口庫存增加，走勢承壓

周四晚，先抑後揚，收2545，太倉基差為60元/噸。數據方麵：本周(20250207-0213)中國甲醇產量為1976135噸，較上周減少4120噸，裝置產能利用率為90.99%，環比跌0.21%；MTO開工率為87.3%,環比降0.21%，主流企業裝置運行穩定，部分裝置負荷稍降，開工率小幅降低。觀點:節後，需求存回升預期，甲醇開工率處於較高水平，進一步上升空間較小，且國際甲醇開工率低位維持，隆眾資訊預計，2月進口總量或評估在60萬噸附近甚至以下水平，港口庫存或降至低位，甲醇供需麵偏好，但是，當前港口庫存偏高，另外，甲醇估值偏高，且煤價偏弱運行，成本端驅動偏弱，甲醇走勢或高位震蕩為主，關注需求變化情況。單邊及期權：區間操作，期權方麵，賣出跨式期權。（蕭勇輝，從業資格號：F03091536,交易谘詢號：Z0019917）

【聚烯烴】隨盤運行

周四晚，反彈走勢，塑料收7794，PP收7388,L-P價差為406。觀點:經濟刺激政策下，家電與汽車產銷較好，塑料製品產量增加，支撐了聚烯烴的需求，但是，新增產能投產壓力較大，去年12月，塑料與PP產能分別環比增加5.5%、2.5%，今年一季度，塑料與PP預計產能分別環比增加7.8%、2.2% ，另外，隨著檢修影響量減少，開工率呈增加趨勢，1月產量大幅增加15%，供應壓力較大，下遊開工率低開同期水平，需求較弱，節後歸來，庫存大幅增加，聚烯烴震蕩為主。期貨及期權策略：期貨單邊，區間操作，期貨套利，做多L-PP價差，期權，賣出跨式期權。（蕭勇輝，從業資格號：F03091536,交易谘詢號：Z0019917）

【碳酸鋰】近期頭部企業鋰鹽產線複產

周四LC2505收盤價77300元/噸，跌0.44%。據鋼聯，電碳價76500元/噸。據生意社了解，近期位於江西的鋰輝石礦產或將重新啟動，澳大利亞颶風對盤麵的影響也不大。春節後企業逐漸複產，中大型的鋰鹽廠環保上都已達標，據鋼聯調查，龍蟠時代、萬載時代籌備複工複產、代工訂單預計4月簽訂執行，下遊需求端磷酸鐵鋰采購出現小幅減量，下遊弱勢仍存，疊加庫存仍較高位，預計後市震蕩偏弱運行。操作上，建議期貨：lc2505逢高沽空，參考壓力位80000元/噸；期權：逢低波動率買入虛值看漲期權。（陳小國，從業資格號:F03100622，交易谘詢號：Z0021111）

【工業矽】石油焦價格較高支撐盤麵

周四si2505收盤價10740元/噸，跌0.65%。據百川，新規基準品現貨報價10580元/噸。據百川調查，春節前後工業矽開工變化較小，西北地區矽爐陸續複產，南方開工處於全年低位。需求端，2月多晶矽行業對工業矽需求稍有恢複，2月產量預計保持在9萬噸左右。節後鋁加工行業陸續開工，但目前整體開工未恢複到節前水平。近期有機矽行業對421需求穩定，由於有機矽DMC近期價格低迷，預計後期需求並不樂觀。庫存端，期現庫存仍在持續累庫且高位，其它社庫高位。操作上，期貨：si2504逢高沽空，壓力位參考11300元/噸；期權：逢低波動率買入虛值看漲期權。（陳小國，從業資格號:F03100622，交易谘詢號：Z0021111）

【鋅】弱現實拖累鋅價

周四晚ZN2504收盤價23725元/噸，跌0.27%。Wind現貨報價23800元/噸。節後歸來雲南等煉廠陸續複產，春節前停產未複工企業計劃2月下旬陸續恢複出量，月內新增四川煉廠減產檢修，年初產線擴建後未有明顯增量，供應開工依舊偏低。春節假期後，下遊陸續回歸生產節奏，開工率表現回升，也有部分企業計劃正月十五後開工，需求緩慢恢複。整體庫存仍舊低位。綜合考慮節後供應需求緩慢恢複，庫存低位支撐盤麵，預計鋅價下行空間有限。操作上，建議期貨：zn2504區間操作，參考區間（23000,24000）；期權：逢低波動率買入看跌期權。（陳小國，從業資格號:F03100622，交易谘詢號：Z0021111）

【白糖】外盤影響下穩步上漲

周四晚鄭糖2505上漲0.66%收於5969元/噸。昨夜原糖上漲2.40%。現貨方麵，周四南寧新糖中間商站台基準價6060元/噸，報價不變;南寧倉庫報價6050元/噸，報價不變，成交一般。消息方麵，巴西甘蔗行業協會(Unica)數據顯示，1月下半月巴西中南部地區壓榨甘蔗23.9萬噸，同比下降66.28%;產糖7000噸，同比下降73.77%;乙醇產量同比增加28.47%，至4.02億升。糖廠使用23.84%的甘蔗比例產糖，上榨季同期為35.38%。行業方麵，全球隨著甘蔗壓榨季節接近尾聲，食糖生產前景仍然黯淡。印度總糖產量和甘蔗產糖率都低於2023/24年度，行業專家將此歸因於甘蔗產區氣候條件的變化嚴重影響甘蔗產出。國內廣西已有多家製糖企業收榨，較上榨季首家收榨糖廠的時間普遍提前，廣西產量預估下調。國內食糖進口壓力減弱，配額外進口利潤近期修複。短期受外盤影響穩步上漲。操作上多單減倉後持有，鄭糖2505參考支撐位5700元/噸。（黃忠夏，從業資格號：F0285615,交易谘詢號：Z0010771）

【油脂】油脂短期或震蕩偏弱

周四晚國內油脂窄幅震蕩。豆油2505收跌0.38%，報7924元/噸；棕櫚油2505收跌0.53%，報8996元/噸；菜油2505收跌1.22%，報8652元/噸。現貨方麵，昨日廣東貿易商毛豆油現貨基差報價+550。外盤方麵，昨晚CBOT豆油震蕩偏強，馬來西亞棕櫚油窄幅震蕩。MPOB報告顯示，馬來西亞1月棕櫚油產量為1237078噸，環比減少16.80%；馬來西亞1月棕櫚油出口為1168324噸，環比減少12.94%；馬來西亞1月棕櫚油庫存量為1579763噸，環比減少7.55%。產量和庫存均低於預期，報告利多。歐盟對華生物柴油作出反傾銷終裁，征收10.0%~35.6%的反傾銷稅，利空國內油脂。操作上，建議棕櫚油05壓力位參考9200附近。（鄧丹，從業資格號: F0300922，交易資詢號：Z0011401）

【飼料】豆菜粕短期或受現貨影響較大

周四晚國內飼料震蕩偏強。豆粕2505收漲1.48%，報2879元/噸；菜粕2505收漲1.77%，報2531元/噸。外盤方麵，昨晚CBOT美豆窄幅震蕩。現貨方麵，昨日廣東貿易商豆粕現貨基差報價+520。天氣預報顯示，未來一周南裏奧格蘭德州和阿根廷聖菲省這一帶將有比較良好的降雨，這些降雨過後第二周，也就是2月下旬南裏奧格蘭德州和整個阿根廷核心產區的雨勢偏於一般。近期豆粕現貨價格波動較大，豆菜粕期貨受此影響較大，2503合約波動加劇。2月USDA報告下調阿根廷大豆預估產量300萬噸，巴拉圭下調50萬噸，巴西不變，報告符合預期。操作上，建議豆粕2505支撐位參考2700附近。（鄧丹，從業資格號: F0300922，交易資詢號：Z0011401）

【生豬】供需偏弱 豬價窄幅震蕩

周四生豬主力合約延續反彈，但衝高動力不足。現貨方麵，全國外三元生豬出欄均價為14.30元/公斤，低價區報13.60元/公斤。元宵及開學季影響，短期市場需求小幅回暖。不過年後養殖端陸續恢複出欄，尤其規模企業增量明顯，散戶源減重認賣情況增加，標豬供應依舊過剩，市場呈供強需弱態勢。加之當前產業對後市豬價預期較為悲觀，二次育肥入場積極性不及去年，對價格亦難有支撐。建議05合約逢高做空為主，壓力位參考13300，支撐位12300。期權方麵，賣出LH2505-C-13500合約持有。（蔣琴，從業資格號:F3027808，交易谘詢號：Z0014038）⠂ ⠂  ⠂ 

【雞蛋】去庫壓力較大 蛋價承壓

周四雞蛋主力合約小幅反彈。現貨方麵，今日主產區均價3.28元/斤，低價區報3.04元/斤。需求方麵，受開學備貨行情拉動，市場成交略有好轉，短期蛋價或存支撐。不過月內新開產數量仍大於老雞出欄量，在產蛋雞存欄高位運行，加之春節期間產能正常釋放，養殖端庫存壓力較大，後續供應端趨向寬鬆，蛋價中線承壓。建議05合約中線偏空對待，壓力位參考3400，期權方麵，可賣出JD2505-C-3400合約。（蔣琴，從業資格號:F3027808，交易谘詢號：Z0014038）

審核人：黃秀仕，交易谘詢號：Z0018307